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第5章 市场越乱越能赚到钱

生命起源于混沌之初,所以我专门研究混沌之初的局势。而这也是我表现最出色的时候。

这是索罗斯的心声。他总是通过巧妙地利用市场在变幻中产生的时机,并抢在其他金融家以及绝大多数政府采取行动之前做出反应。“我的投资特点就是没有特别的投资风格。”索罗斯这样说。

毫无规律可循,这可能是大部分投资者对金融市场的印象。事实上,风云翻转、变幻莫测就是金融市场的特点。在进行每一次的投资和下注的时候,所处的环境都与从前有所不同,当然也会遇到不同以往的变化。索罗斯也有同样的感受,他所从事的金融投资事业一点稳定性和把握性都没有,而且各种因素都不确定。懂得适应并运用不能改变的环境才是最大的赢家。因此,索罗斯选择把自己投入到混乱变化的局势中去,在每一次的投资环境中去寻找不同的投资策略,运用不同的投资手段,把握机会,博取胜利。

混乱,在很多人眼中,尤其对投资者而言,是不受欢迎的。但索罗斯却不这样认为,恰相反,这种混乱状态对于冷静的他来说,称得上是天赐良机。因为这可能是财富重新分配的时候,更是浑水摸鱼、大捡便宜的时候。因此,往往在这个时候,索罗斯会故意搅乱市场,以便从中渔利。

面对混乱,索罗斯没有丝毫恐慌。相反,他似乎更能在混乱状态下发挥自己的潜能。评论家马德瑞克曾说:“我们暂时不谈索罗斯的个人素质,单就他所处的时代,是易于在金融市场上赚到钱的。20世纪60年代来到80年代初的通货膨胀,以及过去20年国际金融市场的戏剧性变化和混乱状态,给他提供了有利的赚钱机会。索罗斯的一大特点就是:当别人感到眼前一片混乱的时候,他却能辨别混乱。”

的确如此。就连索罗斯自己也供认不讳:“我着迷于混乱,并深深沉醉于此,这是我赚钱的不二法门,了解金融市场中决定性的环节。”

索罗斯喜欢称自己是把握混乱状态的专家,凭借混乱的金融市场赚钱。他时常说:“金融市场天生具有不稳定性,国际金融市场更是如此。很多时候,市场混乱,投资者也跟着紧张。事实上,市场上哪里混乱,哪里就有钱赚。透析混乱,你就可以制胜。”

绝大多数经济学家和投资家都抱有一个自觉或不自觉的假设,他们认为这个世界是高度理性及有秩序的,可以通过观察,建立一些法则,以了解这些秩序。因此,经济学可以成立,投资理论可以成立。

但索罗斯极力否认这一点,凭着自己那富于哲学深度的头脑,他对自己的判断深信不疑。他觉得这些人都只是在睁着眼睛做梦,没有好好地认清现实。而索罗斯所看到的是一个混乱的世界,理性的作用不强,事情因果关系的逻辑性不足。因此,他认为要依秩序准确推断事情的发展,会有一定的困难。

传统理论中的完全效率理论就是建立在市场的理性的基础上的。他们认为,在这一前提下,市场会获得平衡。在索罗斯看来,这种假设缺陷重重,市场上呈现的因素是不全面的,投资行为完全在于投资者的预期,而他们的预期来自他们的思想,但这些思想充满了错误,错误产生混乱。因此,整个投资世界便是在错误中运作着。

尽管如此,索罗斯仍然保持着十分乐观的态度,他乐于见到这一混乱的局面。混乱在索罗斯的世界正是一种很好的生财之道。每一次赚大钱,都得益于他对市场的混乱的把握和利用。

索罗斯一向认为,金融市场一直处于混乱状态,如果预先考察大家都认可的事实,然后在别人意想不到的事情上下注,将大有可图。他能十分准确地看清欧洲金融市场的不稳定性,当人家都认为不可能有不稳定状态出现的时候,混乱发生了。

而1992年冲击英镑的成功,便源于索罗斯充分利用了当时欧洲经济的混乱形势。1989年柏林围墙倒下之后,德国统一起来,形成了欧洲最强大的政治、经济及文化体系。而整个西欧地区由于有极深的文化渊源,所以融合成一体化的倾向极强,问题是怎样做而已。首先欧洲寻求在经济上融合,计划发行单一货币。但事前需要使彼此的货币建立一种稳定兑换率的关系,于是这促成了欧洲货币汇率体系之产生。但在当时,索罗斯看得出那是办不到的。

统一之后的德国,面对着高通胀压力。这使人联想到**党和其党魁希特勒的崛起,20世纪二三十年代的德国也面临着高通胀的压力。想要控制高通胀,便一定要使用高利率政策,令人比较愿意把金钱留在银行体系里储存,而不乱花费。但欧洲其他不少国家的情况则相反,他们的经济表现差劲,要刺激经济,便需要减息。一方面减轻企业的利息支出,另一方面使消费者觉得银行存款吸引力不够,转而投向股票市场或是拿来消费。这一情况,以经济疲弱的英国尤甚。这导致了英国和德国经济政策之间的矛盾。如果德国不降低利率,只有英国降低,势必引起英镑贬值。于是,英镑和德国马克之间的联系汇率便会崩溃。

然而,索罗斯及时捕捉到了这个矛盾的混乱局面。他利用联系汇率脆弱的关系,狂沽英镑。纵然英格兰银行使出九牛二虎之力,但大势已去,索罗斯领导量子基金从中渔利20亿美元。

索罗斯的强项是他善于在一片混乱中抓住主要矛盾,趁机发现金融市场中的漏洞和灰色地带,钻市场的空隙或是攻击弱者。所以大多数人,尤其是受其攻击的人觉得:与其说他是投资家,倒不如说他是投机家,这样才更符合索罗斯的形象。

长期参与投资的索罗斯得出结论,他认为,不仅投资者的心态会影响市场,市场的现象也会倒过来影响投资者的心态,投资者的错误最终也会对市场发生作用。结果,在复杂的因果关系下,市场就变得一片混乱。索罗斯并不因市场的混乱而迷惑,相反,那给他提供了机会,只要他能够捕捉得到,财源便滚滚而来。

索罗斯喜欢混乱,不仅仅因为他能够把握住混乱的实质,更因为他能够从混乱中得到他所需要的信息。市场的混乱源于参与者对事物认识的明显分歧。而这种分歧越大,市场所表现的出的混乱性越强,而这时主流偏向往往并不明确。由于各方的坚持己见,价格走向也动荡不定。

依照他的投资理论来说,金融市场运行的内在规律并不是独立运行的,市场参与者的观点、偏见及心理因素都对事物的发展起到促进或制约的作用,以至于最终的发展可能出乎大多数人的预料。可以说市场的运行并不是符合逻辑的,更多的是符合心理的,是基于群体本能的。对某一事物的不同认识与预测,往往是造成混乱的主要原因。索罗斯认为金融市场上的成功秘诀在于具备能够预见到普遍预期心理的超凡能力,而对现实世界的精确预言则并非必要。

当如洪水猛兽般的经济危机或金融风暴来临的时候,已有的经济体会遭受难以挽救的破坏,此时,只有少数的经济体可以渡过危难。索罗斯的高明之处就在于此。他不仅不会陷入危难之中,反而会以另外的方式,来获取财富。因为他早已预料到危难的发生,于是将自己置身事外,等到恰当的时机,只需稍加努力,就可以将危机中消失的一部分财富装入自己的口袋。

面对混乱的时候,大多数人都会很容易自乱阵脚、丧失理性,结果自己对市场的感觉会更加偏离真实,这更加剧了市场的混乱程度,最终将会以崩盘的极端形式表现出来。索罗斯沉迷于混乱,因为那正是他挣钱的有利时机。混乱让索罗斯有机会看清并理解市场的趋势和进程。

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