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第24章 从企业家到投资家(5)

10天之后,四通电子发布的主要交易公告内容,让所有人大吃一惊。

交易的内容是:2003年12月3日,四通电子与一家叫作Ready Pinance的公司签署收购协议,以11亿7195万5403港元的价格,收购Ready Finance全资拥有的公司Central New的全部股份。这笔接近12亿港元的收购款分两种方式支付:其中6亿港元以现金支付,余款通过发行可转换债券方式支付。

Central New究竟是何方神圣,值得连年亏损的四通电子花费将近12亿港元来收购,它能给四通电子带来什么?

原来,这家名为Central New的公司,乃是2003年10月1日在英属维京岛注册的企业,它的股东Ready Finance2002年12月3日在英属维京岛注册成立,这是一家史玉柱本人全资拥有的公司。而Central New的唯一资产,就是它所拥有的黄金搭档生物科技公司75%股份。按照史玉柱后来接受《21世纪商业评论》采访时的说法,Central New是专为收购黄金搭档生物科技公司股权而注册的。

公告显示,在收购完成后,黄金搭档生物科技有限公司将进行重组,它将收购“黄金搭档”和“脑白金”的知识产权、接管这两个产品的分销网络、收购珠海康奇10%的股权。按照公告的说法,经过这番重组,黄金搭档生物科技有限公司“将成为中国最大型保健食品公司之一”。

同一年之前史玉柱的上海健特与国内A股上市公司青岛健特生物签署的出售协议相比,史玉柱这一次仅卖了脑白金和黄金搭档75%的权益,就获得了将近12亿港元,比一年前的成交价高出了10多亿元。

当然,四通电子也有附加的条件:史玉柱必须要保证黄金搭档生物科技的经营业绩,具体来说,就是除税和少数股东权益后的利润,第一年不少于人民币9000万元人民币,第二年不少于1亿7000万元人民币,第三年也不少于1亿7000万元人民币。如果达不到这个业绩,就要按照一定比例对四通电子进行赔偿。此外,史玉柱在五年内不能做与脑白金、黄金搭档的竞争性产品。

这起涉及金额近12亿港元的收购,引起了国内所有主流财经媒体的关注。以深入挖掘公司内幕著称,在财经界有很大影响力的(财经)杂志,在以往史玉柱复出引得全国媒体关注之时始终没有对史玉柱进行报道,这一次也拟派记者到安徽怀远史玉柱的老家,探寻史玉柱系公司的奥秘。不过,《财经》杂志最后报道的重心,还是放在了段永基身上。

3.段永基与史玉柱的渊源

段永基的确是这一次收购的关键所在。

其实,段永基和史玉柱的交情已经持续了多年。最早,是在泰山产业研究院。

“泰山产业研究院”成立于1994年,原名叫作“泰山产业研究会”,1998年才改为现在的名字。这是一个企业家沙龙,它聚集了一批中国民营企业家中的领袖人物,其中包括柳传志、段永基、冯仑等人。“泰山产业研究院”每年召开一次例会,企业家们坐在一起共同探讨民营企业发展中遇到的问题、交流信息、分析企业管理中的问题,并创造合作的机会。

史玉柱是“泰山产业研究院”的发起人之一,当年巨人集团曾承办了第二届年会,即使在史玉柱最困难的时候,他也每年都坚持参加泰山的例会。史玉柱自己认为,他在这里获得的精神支持和经验总结,是他能够复出的重要条件。1996年“泰山产业研究院”举行的活动,主题是谈史玉柱的企业经营。当时史玉柱的巨人公司走下坡路,但外界还不知道,史玉柱主动提出后,大家讨论。但会上没有探讨怎么施以援手的问题,因为这个组织不鼓励。

就企业经营思路而言,“泰山产业研究院”中对史玉柱影响最大的就是柳传志和段永基。柳传志是“泰山产业研究院”的院长,史玉柱的巨人集团陷入困境之后,他曾给史玉柱讲过不少经营企业的道理,比如什么样的企业文化是健康的、实用的。史玉柱复出之后,抛弃了以前巨人集团动辄就提出空洞口号的企业文化,转而在企业文化中强调实用性,就是受了柳传志的影响。

段永基是“泰山产业研究院”的董事长、法定代表人,在史玉柱最困难的时候,他也曾多次给史玉柱打电话,调节他的心情。段永基曾对史玉柱说:“成功经验的总结多数是扭曲的,失败教训的总结才是正确的。”这句话给史玉柱留下了很深的印象。史玉柱复出后,段永基还召集“泰山产业研究院”专门为史玉柱举行了一次名为“战胜挫折,走向成功”的座谈会,并亲任主持。

史玉柱自己曾表示,“我跟柳传志、段永基都聊过。柳传志给了我很多管理上的经验。段永基给我很多宏观理念上的启发。”

4.段永基带着史玉柱“玩”资本

当然,在史玉柱复出之后,段永基和他的关系绝不仅仅是提供宏观理念上的启发,从史玉柱踏入资本市场的第一天起,段永基就与史玉柱站在了一起。2001年,上海华馨投资有限公司收购青岛国货得以完成,“青岛国货”更名“青岛健特生物”之后,在新的股东会中,段永基出任独立董事。不仅如此,从2002年开始,由段永基任董事长的中关村证券股份有限公司就一直停留在青岛健特生物的前十大股东名单之中。

可以想见,在史玉柱透过上海华馨投资有限公司,收购青岛国货,从而进入资本市场的过程中,段永基从一开始就参与其中,并为史玉柱提供了咨询和建议。

对于史玉柱这个“资本新丁”来说,能够同“资本老枪”段永基合作,自然是一件幸事。从未踏入过资本市场,在巨人集团时代曾被部下称为“不会用钱”的史玉柱能够在一系列并购中得心应手,熟练地从国内资本市场迈向国际资本市场,只能解释为段永基在这个过程中给予了他相当大的指导和帮助。

不过,做从青岛健特生物独立董事、股东是一回事,拿出十多亿的真金白银收购脑白金和黄金搭档又是另外一回事。

从2003年2月到2004年2月,四通一共出售了467万股新浪股票,差不多与段永基从吴征、杨澜手中接过的股份相同。这些股份一共卖了1.5亿美元,大致相当于11.7亿港元,正好是收购黄金搭档公司的价钱。

段永基选中史玉柱,首先当然是因为脑白金和黄金搭档的赚钱能力。段永基在为史玉柱成功复出举行的座谈会上就说过,他曾打算收购史玉柱的原料供应厂,并由此得以知道史玉柱的销售规模和利润。到了担任青岛健特生物独立董事,以及透过中关村证券持有公司股份的时候,自然对脑白金的黄金搭档的赚钱能力有更深入的了解。而在收购合同中有利润保障的条款,也不怕万一市场突变,自己的巨资打了水漂。

更为重要的一点是,他和史玉柱已经有了十多年的交情,而且在关键的时刻帮助过史玉柱,他绝不怀疑史玉柱的人格。毕竟,他买来的脑白金和黄金搭档要想变成真金白银,还需要史玉柱和他的团队来具体操作;毕竟,赚钱的项目容易找,可以信赖的合作者难寻。

因此,在收购完成,接受媒体采访的时候,面对一位记者关于段永基如何约束史玉柱,“如果史玉柱带着团队一走了之呢?”的提问,段永基可以毫不犹豫地说:“如果史玉柱带着他的团队跑了,那他承担的是道德风险。我们连这一点都怀疑的话,立足之地也要怀疑了。”

四通收购黄金搭档公司股权,是一场双赢的游戏。在段永基一方,固然因为购入脑白金和黄金搭档这两个产品的知识产权和销售网络,从而享有这两个产品截至目前还算丰厚的利润,让上市公司四通控股(收购黄金搭档股份后,2004年3月四通电子更名四通控股);在史玉柱一方,从这笔交易中获得的也不仅仅是现金。

这笔交易给史玉柱带来的6亿港币现金,可以让他投资于新的商业机会。虽然脑白金和黄金搭档拥有相当高的销售额,但由于巨大的广告投入,实际利润就要比炫目的销售额低得多了。扣除复出后还债支出的大笔资金,在2003年之前,史玉柱手里不可能有太多现金。而且,从长期来看,即便脑白金和黄金搭档可以避免一般保健品所谓“三年必死’’的生命周期,能够长销,但未来的利润率也会走低,不可能一直保持鼎盛时期的高利润,这从青岛健特生物近几年的财务数据就可以看出来。在利润率走低的同时,由于脑白金和黄金搭档主打礼品市场,广告频率会直接影响消费者购买意愿,因此广告费用还是省不下的——虽然不会像市场启动期投得那么多。

史玉柱一向倾心高利润率的产品,出售已现疲态的脑白金和一直没有取得预想成绩的黄金搭档再自然不过。况且,他出售的只是一部分权益。

收购完成后,在脑白金和黄金搭档的整个价值链中,生产加工的一块仍然在史玉柱透过上海华馨控股的上市公司青岛健特生物里;由于只出售了黄金搭档公司75%股权给四通,史玉柱仍然可以享有25%的收益,但广告费用的大头可以转移到上市公司来承担。

脑白金和黄金搭档的销售额不仅是依靠广告投入,史玉柱的销售网络也是关键的一个环节。四通可以买下黄金搭档公司的股份,但是不可能重塑一个销售网络,这个网络最终还是需要由史玉柱来亲自掌控。2004年8月12日,史玉柱出任四通控股CEO,说明了两个问题:一是脑白金和黄金搭档的运作离不开史玉柱,只有他才能控制得了全局;一是段永基名为收购,但实际上同史玉柱之间更像是合作关系。

实际上,在收购之后,段永基对黄金搭档公司的人事原封未动,依旧是史玉柱的原班人马——当然,这批人也就是上海健特的班子,从一开始,上海健特和黄金搭档公司就是一套班子,两块牌子。

不过对史玉柱一方来说,这笔交易却让史玉柱有了进入四通的机会。不但史玉柱本人出任四通控股CEO,他所拥有的近6亿港元可转换股债券也让他有了成为四通股东的机会。不管史玉柱本人目的如何,通过这笔交易,史玉柱事实上进入了国际资本市场。

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