在英语中，黄金（Gold）、“黑金”石油（Oil）与美元（Dollar）这3个英文单词的第一个字母缩写，恰好就是基督教崇拜的上帝（GOD）。这虽然是巧合，但很生动地说明了这三者对世界经济的巨大作用及相互之间不离不弃的关系。
黄金是五千年人类历史所公认的通货，充当一般等价物的职能；黑金石油是自西方工业革命后，充当现代工业社会运行血液的重要战略物资。它们都源于自然界的储藏，目前都无法人工合成生产。
4.6.1 黄金和石油的同向变动
从历史数据来看，近30年，1盎司黄金平均可兑换15桶原油，油价与金价呈80%左右的正相关关系。2006年以来油价与金价的走势叠加，该图为周K线图。我们可以看到，在2002年年初原油价格降到15美元每桶的低价之后，涨势便一发不可收拾。2008年来，纽约原油期货价格已经突破147美元每桶大关，这恰恰与黄金走牛的周期大致相同。
石油作为工业的血液，其价格对世界经济的发展至关重要。影响石油价格的主要因素是经济发展的程度对石油的需求与石油供应的对比关系。当然，在石油需求出现一边倒的时候，有时会出现投机资金顺势对石油价格推波助澜，从而达到投机获利的目的。黄金与石油存在一定的相关性，主要体现为相对的正相关，但其关联程度又呈现复杂多变的态势。
近两年多来，由于以中国为代表的世界经济高速发展，出现了对国际原油较大的需求量，再加上中东地区的地缘政治因素导致供油不畅，使国际原油呈现求大于供的局面，原油价格稳步攀升。当原油价格持续攀升的时间周期超过了一个国家的战略储备期时，作为工业的血液，则逐渐形成对经济的负面影响。在国际原油价格呈现持续大幅上涨的时候，经济患上“高血压”，而黄金则充当了避险资金良药的角色。近期避险资金选择大量的吞服黄金，以增强对经济“高血压”的免疫能力，从而推动国际金价不断攀升。此时原油与黄金存在较高正相关性，但该正相关是以原油价格的运行为前提，金价的关联上扬是事后反应。另外，影响金价的因素有很多，原油价格的运行只在某一特定时期形成对其的相对较大关联。
4.6.2 高油价加剧通货膨胀，引发金价上涨
温和的长期通货膨胀，对石油和黄金的价格影响不大，但遇到短期内程度剧烈的通货膨胀，物价普遍大幅度上升，货币购买力下降时，必然会导致人们的恐慌，引起市场激烈的反应，从而带动石油价格和黄金价格的上升。
高油价常被视为通货膨胀的先兆。石油价格的上涨通常会加大通货膨胀的压力，高油价影响了消费者价格指数和生产者价格指数中的能源构成部分，会逐渐拉高整体物价。随后，通货膨胀反过来作用于石油价格，带动油价进一步上涨。
4.6.3 金价、油价或也背离
尽管金价和油价大体上呈正向关系，但需要补充的是，这种石油价格和黄金价格大体上同向变动的现象，并非绝对。之所以出现这样的情况，有各种复杂的原因。
例如，1975年后，当油价维持在第一次世界石油危机引发的高价时，金价却下滑了两三年才开始上涨，并突破了原来的最高价。从1975年到1976年年初，通胀率高涨引发了高利率，加之石油危机重创，高失业率和破产风潮席卷西方世界，与通胀密切相关的金价，伴随着其他物价的跌落，也开始滑落。20世纪70年代初的金价飙升中不乏对黄金的投机需求。为了阻止对黄金的投机，美国财政部宣布拍卖部分黄金储备，国际货币基金组织也采取相同措施，并要求其成员国用特别提款权取代黄金作为记账单位，不仅增加了黄金市场上的供给，还减少了某些国家对黄金的需求，导致金价背离高油价，不升反跌。
另一次油价与金价比较明显的背离出现在世纪之交。其间，石油价格的涨势虽然不及20世纪70年代，但已明显开始上涨，走出了长达20年的低迷期。与此相反的是依然低迷的金价，1999年8月甚至达到了近20年来的最低价位，即每盎司252美元。即使由于“9·11”事件短期急速上扬，但黄金价格仍很快回归低价位区间，大部分时间在每盎司255～300美元徘徊。这次金价和油价背离最主要的原因是多国央行抛售黄金储备，特别是欧洲国家的央行。继1999年世界银行与瑞士银行宣布抛售黄金后，英国央行也抛售了其储备的约715吨黄金中的415吨，黄金价格应声下跌2%。专家们经过研究认为，黄金市场每个月吸纳25吨黄金影响不大，但是若各国央行或其他部门已认可和估算的出售黄金的数量加起来，则市场每年需吸纳450～550吨黄金，黄金市场上供大于求，黄金价格自然低迷。其背后的原因则是20世纪90年代金融自由化的发展淡化了黄金的价值，特别是各国央行心目中黄金的价值。20世纪90年代，金融创新不断，黄金的收益率大大不及股票、债券等有价证券，而黄金的储备成本在国际储备中又是最高的。考虑到当时世界经济发展良好，各国央行纷纷把黄金换成更能获利的其他储备品种，形成抛售黄金的局面，自然打压了黄金价格。
另一个促成银行抛售黄金的原因是由于黄金长时间的低迷，很多黄金开采商担心价格进一步滑落，纷纷与大型银行签订了套期保值协议，合同规定按当时的价格出售以后所产的黄金。因此大型银行向央行拆借黄金在市场上抛售，将所得资金支付给开采商，再用开采商以后提供的黄金还给央行，这更刺激了当时对黄金储备的大肆抛售，进一步加剧了黄金市场的低迷。
2008年7月国际原油价格达到令人瞠目的147美元的高位，然后便像断了线的风筝一路下跌。在2008年年底曾降至35.16元的低位，跌幅高达76%，但金价的波动远没有这么大。黄金较原油早些见顶，2008年，国际金价最高1033美元，最低681美元，高低落差只有34%。
综上所述，从历史数据来看，金价和油价的波动存在一种非确定数字比例的正向联动关系，原因主要是金价和油价都受美元汇率、通货膨胀、石油输出国的市场操作及国际重大政治事件这几大因素的影响。我们可以通过其中一种价格的涨跌，并结合当时的主导因素来判断另一个的价格走向。当然，这种关系并不是绝对的，当某个独立的因素影响程度比较大，压过了金价、油价的共同影响因素时，黄金和石油价格的运动趋势可能会发生背离。但从长远来看，黄金价格和石油价格同向运动的趋势比较明显，而且持续时间很长。
