罪三：回扣和佣金
阿瑟·莱维特认为共同基金的第三宗罪是回扣和佣金，有些基金的运作不够公开、透明。他们不希望投资者知道很多关于基金具体运作的事情。对所谓“软钱”的使用就是基金公司喜欢用来保守秘密的方法之一。软钱是一种合法的回扣形式。投资组合经理每进行一次交易，都要付给执行交易的经纪人佣金。在很多情况下，基金公司宁愿付给全职经纪人更高的佣金，也不愿通过贴现经纪人进行交易，因为这样基金就可以通过软钱的形式得到折扣。折扣省下的钱就用来进行研发、购买软件和计算机设备。
而这些所谓的“软钱”都是由散户来承担的。
罪四：管理基金的业绩未达到标准
共同基金的第四宗罪是：大部分交易频繁的管理基金的业绩没有达到标准。每个基金公司都会将自己的业绩与某个基准作比较，或者是将一揽子由基金顾问投资的股票或债券作为业绩标准。到2001年12月30日为止的一年中，根据调查，47％的国内股票基金的业绩不如标准普尔500指数，而且是在标准普尔500指数下跌了134%的情况下。即使这样，2001年对于管理型基金来说还是年景好的一年。
罪五：迷信过去的业绩
共同基金的第五宗罪是迷信过去的业绩，投资者对基金的选择一般是根据基金的表现，然而过去的业绩不能预测未来。有的投资者只是根据某个基金过去一年的表现便做出决策。这是很盲目的，很少有表现良好的基金会一再重复其优良的业绩，可能是头一年表现很好，而第二年表现却不尽如人意，甚至不如整个市场的平均水平。
所以，投资者应全面衡量，仅凭头一年的业绩就做出选择，一旦第二年碰到大利空，遇受损失是难免的。
罪六：基金经理不能言行一致
第六宗罪是大部分基金经理不能做到言行一致，的确，他们具备良好的专业知识、丰富的操作经验以及充分的信息获取等优势，但他们对实际经济状况的预测只是根据历史和现实对未来的一种推测。众多基金经理对经济状况、证券市场的预测有各种不同的观点，甚至是截然相反的观点，这本身就说明，预测只能是预测，预测相对于实际而言，永远是灰色的。因此，专家的预测可能失败，导致其操作不当、投资受损。
罪七：基金名字表里不一
表里不一是共同基金的第七宗罪，如今，许多基金的名字都带有误导性，有些基金是完全的欺骗。例如，20世纪90年代末科技股泡沫，有些投资组合经理就利用投资者追赶潮流的倾向，在他们基金名字的前面加上“互联网”字样，而实际上他们的基金与互联网一点关系也没有。
［投资课堂］
由于共同基金存在诸多弊端，因此，如何理智地选择基金就变得非常重要，投资共同基金，投资者可以参考以下几点：
1选择与市场指数接近的投资基金
选择基金时应选择那些与市场指数接近的基金。有些基金的投资组合，是选择市场指数的大部分或全部样本股或成分股来建立的。这类投资基金的被动式管理为投资者提供了一条低成本的选择之路。利用这类投资基金的优势，可以使投资不会远远地落在市场整体走势的后面。相反，有些特殊基金却集中投资于某些特定行业，如高科技、咨询业、垄断行业等，这样的基金容易大起大落。特定行业看好，获利很大；特定行业不景气，赔得也多。
2选择流动性强的基金
应注意保证一定的固定收入。选择那些比较稳定、流动性较强的投资基金，如收入型的开放式投资基金，在急需资金时能方便地赎回现金。
3选择成长型基金
选择成长型基金，有利于对付通货膨胀。通货膨胀所带来的购买力风险是人们所不能避免的。而成长型或积极成长型的投资基金，通常将其绝大部分资金投资在股票上，可以有效地抵抗通货膨胀和购买力风险。
4选择那些业绩持续稳定增长的投资基金
业绩持续稳定地增长，反映出投资基金的良好业绩，这主要源于基金管理人优秀的管理水平、管理技术和管理手段，而并非依靠一时的运气和机遇。业绩持续稳定增长的投资基金，一方面折射出基金管理人优秀的管理水平和素质；另一方面也反映了众多投资者对他们的依赖。
分析师的作用是辅佐而非代替
投资者可以做什么？凭经验来讲，投资者可以做的就是不要将分析师的建议作为影响买卖股票的决定性因素。
——阿瑟·莱维特
分析师是股票市场中的专业分析人员，他们向市场参与者提供合理反映股票内在价值的各种信息以帮助投资者做出合理的决策。
一般说来，分析师都是某一行业的专家，诸如电信或汽车，并为这个行业内的公司写报告。就像剥洋葱一样，他们一层又一层地将公司以往的信息和它未来的走向揭示出来。他们评论公司的财务状况、管理团队、产品实力、市场份额情况，也评论公司运营所处的经济大环境，以及公司的销售能力和增加利润的能力。
分析师的工作与资本市场的发展息息相关。从国外资本市场的实践来看，分析师的工作对加强投资者和被投资者之间的信息交流、甄别上市公司质量、提高市场效率、合理配置资源发挥着至关重要的作用。现代企业所处的经营环境变化不定，交易复杂程度大大提高，信息披露趋向专业化，投资者和被投资者之间的信息趋于不对称，这就使得资本市场需要专门的人员来对信息进行收集、处理和分析，而分析师的工作恰好满足了市场的这种需求。分析师根据自己的分析向投资者提供建议，他们的工作本身就是一种强大的市场监督力量。因此，在一个成熟的资本市场里，必然存在着一支专业的分析师队伍。
在国外，分析师有的也称注册财务分析师。分析师总体上分三类：买方分析师、卖方分析师和独立第三方分析师。买方分析师一般受雇于基金一类的机构投资者，他们要对证券的收益和风险进行分析和比较，向自己所在机构的管理人员提供投资决策建议和参考。卖方分析师则受雇于一般的证券经纪公司，他们向个人和机构投资者提供研究报告和投资建议。独立第三方分析师一般来自与证券业务没有什么联系的单位，如专门的研究机构和高校等，他们的研究立场更客观、公正。但无论哪一类分析师，他们的工作最直接的效用就是提高投资理性，特别是大型机构投资者的行为理性。而投资理性需求的增长，反过来也推动了证券分析业的大力发展。
目前，我国分析师大多是卖方分析师，买方分析师很少，独立第三方分析师则更少。但近一段时间以来，随着我国证券市场中机构投资者力量的逐步发展，买方分析师在增多，整个分析师队伍在逐渐壮大。一些证券公司有了相对独立的研究部门，专门从事证券价值的分析和研究工作。分析师的研究报告开始有了“明码标价”，他们开始关心自己的研究报告是否真正对投资者的决策有用。我国独立第三方分析师也在形成当中，一些独立的专门的研究机构正在兴起，一些高等院校的财务分析人员也正在加入这支队伍。
投资者需要注意的是，尽管分析师的存在有着积极的意义，然而由于他们一般受雇于证券经纪公司，从其自身利益考虑，可能存在欺骗投资者的行为。
例如，阿瑟·莱维特就举了这样一个例子：“2002年4月，美国司法部门、证券交易委员会和州政府监管部门开始对华尔街主要公司的分析师可能存在的不道德行为展开调查。为什么有这么多的详细审查？在这之前，纽约首席检察官埃利奥特·斯皮策，针对美林证券公司分析师的电子邮件发出传票，这些电子邮件似乎可以证实很多人长久以来的疑虑：华尔街分析师经常向投资者推荐的股票的发行公司，都是和分析师所在公司有投资银行业务联系的。在私底下，分析师们其实都在嘲笑这些公司的业绩。美林证券有名的网络股分析师亨利·布德基，在一封电子邮件里提到了一家公司，他曾向投资者强烈推荐该公司的股票，然而在邮件里却说该公司的股票是‘垃圾’。他在为其他公司发行的股票写出有利其价格上涨的报告的同时，私下却称这些股票是‘废物’或者‘劣质品’。斯皮策将这些文件公之于众的时候，投资者的愤怒是可想而知的。”
尽管美林证券对一切表示否认，然而这些电子邮件显示分析师们以“买进”建议为诱饵，来为他们公司的投资银行家们赢得业务，他们配合公司股票的公开发行，帮助公司进行合并和收购。也有迹象表明，分析师们通过降低股票级别的方式惩罚那些将投资银行业务转给其他券商的公司。并且，这些电子邮件也澄清了这样一个事实，即分析师们知道，如果他们能争取到投资银行业务，就能得到更多的报酬。
正是由于存在分析师欺骗投资者的行为，所以，阿瑟·莱维特提醒投资者一定要正确对待分析师的意见。
重要的不是听那些股票分析师预测应该买哪只股票或者卖哪只，而是应该注意他们是否改变对于某公司的业绩预测。
不少分析师们虽然赚高工资、高红利，但是没有证据表明他们所提供的买、卖，或者持股不卖的建议比标准普尔500指数要表现得更好。
这么说并非意味着你在管理自己的投资时根本就不需要听这些分析师的预测分析。他们的观点还是对你有帮助的。
在小型的有发展前途的股票方面，这些分析师常常能发现被埋在土里的宝石。而对于大公司，他们的预测往往滞后于市场。一个原因就是人人都特别关注这些大公司，所以很难发掘出什么别人不知道的秘密。
另一个问题是股票预测常常出现得太早，有时不少分析师都说某个股票是强势股，但是他们的预测通常是在股价比较低的时候做出的，使投资者们将信将疑。另外，如果某个股票一直都被分析师们看好，那么大多数该买的投资者都已经买过了，哪里还有新钱投入将股价推得更高呢？
对投资者比较有用的信号是分析师改变股价预测，比如预测由差变好，肯定会吸引新投资者。对投资者最有用的信号是：分析师改变对某公司业绩的预测。至于分析师怎么看待该公司的管理和未来计划不重要，重要的是他们认为公司业绩向何处去。
“对于业绩预测的提高不仅仅意味着下一年会更好，还意味着该公司的长期增长率会上升，”塞克投资调查公司的总裁阿德姆说，“当一个分析师提高公司未来业绩的预测时，其他分析师也会跟着这么做。”
业绩上升对股票的影响是很大的。去年业绩预测被分析师最看好的那些公司，其股票的表现比业绩预测一般的公司要好将近20个百分点。
要想自己的投资成功，当然还是要投资于那些业绩好、红利也好的公司，但是也不是说这种股票任何时候都值得买。
最好的是能够发掘出那些市盈率比值低的，而且业绩预测又好的公司。
阿瑟·莱维特同时告诫投资者，对分析师的意见要多一点怀疑精神。
绝不要仅凭一个分析师的建议就买入一只股票。相反，问问自己：这只股票适合我吗？它可以使我的投资多样化，或者能帮我达到资产分配的目标吗？我准备长期持有这只股票吗？我了解这家公司吗？为什么要持有它的股票？除了短期表现不尽如分析师的预测之外，我是否能很好地理解卖出这只股票的原因？对这些问题做出肯定的回答后，就能充分地判断是否要持有一只股票——而不仅仅是因为分析师这样说。
此外，投资者应该了解分析师对某只股票有好感的原因，这样，投资者才能不受分析师建议的影响。还要问更多的问题。分析师所在券商与这家公司有没有投资银行业务联系？分析师及所属券商是否持有分析师推荐的股票？如果分析师所在的券商持有该公司的股票，投资者就要问清楚这家券商是否也采纳了分析师的建议。如果一个分析师推荐投资者买入一家公司的股票，而该股票的发行就是由分析师所在券商负责的，投资者就应该用对待广告的态度来对待分析师给出的“买入”建议——就是说要多一些怀疑精神。
