§§§第74节 基本面分析法有哪些步骤
影响股指期货的基本因素有很多，也很复杂。所以，有很多投资者在对股指期货进行分析时会感到无从下手。但如果分析者掌握了一些步骤，就会简单很多。下面是基本分析一般采用的步骤：
1．了解背景材料。在选择好需进行分析的市场之后，第一步就是尽可能地了解该市场。我们可以通过互联网、报刊等途径，对影响该市场的基本因素和关于该市场的基本统计信息来源进行了解。
2．收集统计数据。在对市场基本情况有了一定的了解后，就可以开始收集该市场的与价格分析有关的统计数据，这些数据包括一些基本面数据，以及股价数据和股票指数数据。
3．根据通货膨胀水平调整价格数据。为使基本面数据对股票价格的影响有一个准确的估计，有时我们需要根据通货膨胀率对股价和股票指数进行一定的调整，以剔除通货膨胀对市场的影响。
4．构建与修正模型。在收集齐足够的统计数据后，需要选择自变量和因变量，构建计量经济模型。并在初步分析的基础上，对模型进行修正，确定并剔除一些无法量化的因素，并在此基础上估计独立变量，通过推导分离并量化出占主导地位的因素，得出一个可用于预测的反映基本面因素和股票市场走势的计量经济模型。
5．预测一个价格范围。在计量模型建立后，便可以根据基本面数据的数值及其变化，使用该模型预期未来的股票指数的涨跌范围。
6．评估其他因素可能带来的影响。在若干基本面因素中，有些因素（如政府的决策和对金融市场、股票市场的干预，一些属于不可抗力的偶然因素等）是无法定量化的，很难纳入计量经济模型之中。因此，我们还必须认真分析、评估这些无法量化的基本面因素对股票市场走势的影响。
7．判断交易机会。在构建模型预测股票指数点数范围，并充分考虑一些无法量化的因素的影响之后，就可以判断出股票市场基本走势，然后就是比较现行股票指数水平与预期股票指数水平的高低，决定是买进股指期货，还是沽出股指期货。
§§§第75节 什么是技术分析法
技术分析法是相对于基本分析法而言的一种市场分析方法。技术分析法研究的是股指期货市场交易本身，而不是影响股票指数走势的外部因素。因此，技术分析人员使用的是市场交易所产生的各种统计数据，通过跟踪这些数据，来描述、解释并判断市场价格运动。
与基本分析相反，技术分析不考虑影响市场走势的各种外部因素，仅关注市场自身产生的成交量、价格等各种统计数据。它是仅从市场行为来分析未来变化的趋势。市场行为包括市场价格、成交量和价与量的变化以及完成这些变化所经历的时间。技术分析相信“市场昨日的行为方式预示着今日的市场走势”。
基本分析和技术分析之间最大的差别，就在于它们所考虑的因素和所强调的因素不同。基本分析主要关心供求因素的变化，认为这些因素将影响期货交易的价格。基本分析人员通常更关注相对较长期的变化。技术分析强调的是市场交易信息的变化。纯粹的技术分析完全不考虑所交易的商品本身和基本面因素的影响。大多数技术分析人员更倾向于短期分析。
但技术分析和基本分析都认为股指期货是由供求关系所决定。基本分析主要根据影响供需关系的种种因素来预测股指走势，技术分析则是根据股价本身的变化来预测股指走势。技术分析的基本观点是：所有股票的实际供需量及其背后起引导作用的种种因素，包括股票市场上每个人对未来的希望、担心、恐惧，等等，都集中反映在股票的价格和交易量上，也最终集中反映在股指的变化上。
技术分析方法虽然有很多，也很复杂，但无论这些方法多么复杂，多么多种多样，通常也可归入以下四个大类之中：
1．趋势跟踪法。趋势跟踪法指采取一定的统计手段，根据过去的价格走势，分析价格变化的较长期趋势的一种技术分析方法。最常用的趋势跟踪法即移动平衡线法，但也有相当多的技术分析人员偏爱支撑位、压力线、趋势通道等分析术语。
2．价格形态图分析法。价格形态图分析法指根据市场交易所产生的价格数据、成交量数据或其他数据进行作图，作图的形式多种多样，但基本上均以能够描述市场价格的变化及趋势为基本目的。在此基础上，有些技术分析图还能够显示价量关系等统计数据。
3．结构化理论分析法。与市场特征分析法一样，利用结构化理论的技术分析人员也不依赖对趋势的跟踪来进行决策，他们偏重对市场的历史表现进行集中深入的研究，试图概括出市场在一个较长期的时间内价格上下波动的规律，如价格的周期性波动等。结构化理论分析法主要有季节性价格变化分析法、时间周期法、艾略特波浪理论、甘氏理论等。
4．市场特征分析法。与价格形态图分析法和趋势跟踪法不同，市场特征分析法不力图解释价格的长期走势，而是利用市场的供给和需求的统计数字，来分析市场的特征，如价格的震荡、买卖力度的强弱等。最常用的市场特征分析法主要有三种：震荡指标分析法、成交量与未平仓量分析法和逆向思维法。
§§§第76节 怎样正确运用技术分析法
技术分析方法是市场经验的科学总结，经过现代市场几代人的研究、创新和发展，技术分析方法体系愈加成熟和完善。然而，技术分析方法也有其局限性，任何一种技术分析方法都不是万能的，它可能只适合于某一市场环境，而对于另一种市场环境无能为力，甚至会导致错误。因此，正确认识和深入理解技术分析方法的特点，掌握每一种技术分析方法所适用的市场环境，是有效应用技术分析方法的关键。
在技术分析方法应用中，缺乏分析经验的投资者常有以下的错误认识和应用：
1．过分依赖技术分析结果。有一些投资人认为技术分析方法应该是准确无误的分析工具，所以迷信某一种分析方法得出的预测结论。小王是一名经济学讲师，很钟情技术分析方法，有一次，他根据自己的技术分析结果，以2900元／吨做了50手绿豆期货卖单，结果绿豆期货不跌反涨，向上突破了3000元／吨的关键阻力位，好友催促他按计划止损，但他拒绝执行，并拿出图纸解释：“我还是坚持看空，因为有一种技术分析方法支持我的做空观点。”最后，绿豆期货猛涨到3400元／吨以上，小王损失惨重。
2．忽略市场环境，错用技术分析方法。有些投资者不考虑市场环境，片面、习惯应用自己所熟悉的技术分析方法，比如，习惯应用移动平均线指标等，对其他分析方法的应用缺乏研究。有的还习惯使用单一的分析方法，忘记了“不同分析方法要相互印证”的教诲。
3．把某种分析方法作为市场预测的万能工具。有一些投资者这样认为：每一种技术分析方法都可以应用到任何市场环境中。例如，他们不管市场是有趋势还是无趋势，都要看移动平均线，或者不管波浪形态清楚与否，都执著地数浪。很明显，移动平均线方法适用于有趋势的市场，但如果用于振荡盘整市场，它提供的买卖信息大多是伪信号，投资者如果用这些信息做交易，就会受到严重的经济惩罚。
波浪分析方法是投资大师们公认的、最有价值的技术分析方法之一，但它也不是万能的。实践中，我们经常看到，有时市场波浪行进形态很清晰，非常易于辨认和数浪，但当市场过于强势时，由于波浪的延伸、再延伸而使数浪者迷茫；当市场处于无趋势的盘整时期，由于调整浪存在多重性和多种结构，使得数浪十分复杂或容易数错。
上述的错误认识和错误应用，极大地影响了技术分析方法的有效发挥。所以，正确认识和理解是技术分析应用的关键。以下三个方面是正确的技术分析方法：
（1）技术分析方法是一面镜子，历史会重演，但绝不是简单的重复。技术分析方法的出现使人们可以借助市场的历史信息，对今后市场的变化进行推断预测。
技术分析方法的开创者们认为，“历史会重演”，但是这种重演绝不是简单的重复。比如，l994年7月至2001年6月，上证指数经历了7年牛市，展现出完整的5个上升浪形态，其中1、3、5三个推动浪都具有5个子浪结构，但它们的内部结构、运行时间、浪的长度都各有不同。
（2）每一种技术分析方法都有优缺点，并且都各自适用于一定的市场环境，而非适用于所有的市场。
例如，趋势指标适合于在有趋势的市场使用，在盘整市场，其应用价值会降低。摆动指标适合于盘整行情，在有趋势的市场行情中应用价值会降低。所以，技术分析方法没有优劣之分，只有对特定市场适用和不适用的区别，不要轻易放弃某种方法，也不要随意应用某种方法。投资者一定要掌握技术分析方法的应用特点，针对不同的市场环境，选用不同的分析方法。
（3）技术分析多以统计分析为手段，其分析结果是一种概率事件，并非绝对事件。
这一认识十分关键，它可以使你客观、辩证地对待每一种技术分析的结果，不会犯上面所说的一些错误。例如，甲、乙两位投资者在某日收市后，根据大连大豆期货市场内在信息，分析次日大豆期货走势。甲预测价格上涨，乙预测价格下跌，孰是孰非？只能由次日连豆期货价格走势所裁定，而在此之前，没有任何人能够裁定。这个例子说明，市场分析结果仅仅是一种预测，有可能对也有可能错，应该把这种预测结果作为制定投资计划的依据，但在计划中必须做好应对预测结果错误的准备。
§§§第77节 如何分析成交量和未平仓量
成交量和未平仓量的变化可以用来确认某个趋势是否在蓄积动能，成交量和未平仓量分析法是一种传统的技术分析方法。“成交量”是指在某个既定时期所交易的期货合约或期货商品单位的总数，它衡量的是该时期期货市场总的交易情况。“未平仓量”是指未平仓的买入合约或卖出合约的总数，在任一时点，买入合约的总数或者说“多头”合约的数据总是等于卖出合约的总数，或者说等于“空头”合约的数量。未平仓量代表的是单边交易的数量。
交易对成交量的影响比较直接，交易增多，成交量就上升，交易减少，成交量就相应下降。但交易对未平仓合约量的影响却比较复杂，一般来说，各种不同类型的交易及其对未平仓量的影响是：老卖方从老买方手中买入，对平仓量的影响是减少；老买方卖给老卖方对平仓量的影响是减少；老卖方从新卖方手中买入对平仓量的影响是不变；新卖方卖给老卖方对乎仓量的影响是不变；新买方从老买方手中买入对平仓量的影响是不变；老买方卖给新买方对平仓量的影响是不变；新买方从新卖方手中买入对平仓量的影响是增加；新卖方卖给新买方对平仓量的影响是增加。
老买方是指那些已经持有未平仓多头合约的交易者，老卖方是指那些已经在市场上持有空头合约的交易者，新买方或新卖方是指那些刚刚进入市场要持有多头合约或空头合约的交易者。
从交易对平仓量的影响可以看出，只有当新的买入合约被新的卖出合约对冲时，未平仓合约才会增加，也只有当以前的买入合约被卖出并且被对冲，而且这种对冲是通过以前已被卖出的合约买入行为实现时，未平仓量才会减少。
成交量和未平仓量的显著变化可能持续几天，也可能持续很长的时间。在变化较大的季节，未平仓量的变化通常要比成交量的变化更大，也更为显著。如果不考虑季节性的影响，可能会由于严重误解原始数据表面上的较大增加或减少，从而导致决策失误。由于对成交量来说不存在可以进行衡量的季节形态，因此，技术分析人员的做法一般是把它与刚刚过去的那一时期的成交量进行比较。
一般来说，成交量增加可以用于确认当时的趋势。“价涨量增”代表市场的动能增加，说明上涨趋势可以继续维持；“价涨量缩”显示市场动能下降，说明市场可能发生逆转。反之，“价跌量增”则是进一步确认市场下跌的趋势，“价跌量缩”则表明市场有可能会反转向上。
对于未平仓量而言，与成交量一样，未平仓量增加表示当时的趋势仍将继续。在多头行情中，如果未平仓量继续增加，说明市场将继续上涨；反之，在空头行情中，如果未平仓量继续增加，则说明市场仍将继续下跌之势。如果未平仓量开始减少，则说明市场的趋势开始减弱，行隋可能接近一个短期的顶部（或底部），市场可能会出现反转。
在利用成交量和未平仓量分析市场走势时，两者的一个很重要的差别是，在趋势刚开始形成时，成交量增加是较重要的指标，而在动能减缓时，未平仓量是较重要的指标。
§§§第78节 如何成交量来判断市场走势
在金融市场，供求关系是影响其价格的直接因素。供给量大而需求量小，价格就下跌；供给量不足而需求量大，价格就上升。股指期货市场行情变化也是一样。成交量反映了供求情况，也反映了投资者对市场的态度。通过成交量，投资者可以分析出影响股指动向的一些因素。
在股指上升时，成交量变化对市场走势的影响主要有以下三种情况：
1．一般来说，股指期货价格上升，则成交量也会相应上升，即所谓“价增量增”。股市行情好的时候，比行情看淡的时候更能够引发投资者的投资欲望。当大家对股指的前景看好时，都不愿意放弃对利益的追逐，故成交量就会上升。面对盈利的诱惑，大家争相入市建长仓。那些已经建了仓的，因为相信暂时没有跌市的风险，而不满足已有的盈利，所以也抱着观望的态度，不会立即平仓离场。
在股指期货价格上升，成交量也上升时，跟风做长仓，胜算会比较大。但是，如果投资者进入的价位过高时，就应该有随时准备平仓离场的心态，见好就收。
2．股指上升时，成交量的走势却刚刚相反，反而下降，即所谓价升量缩，这种情况也很普遍。这主要是因为，市场的上升是人为炒作的结果，好比是建立在浮沙上，没有实际利好的消息作根基，股指存在着严重的泡沫，故人人可望而不可即，很少有人敢进行追涨。这时，往往是大户在进行最后的行动，意欲引诱更多的投资者入场，帮助其顺利出货退场。等到他们卖出手上的股票，或卖出先前的股指期货合约后，股指说变就变。
投资者如果选择此时入市，往往是入市之后就回落，结果是损失巨大。在这种情况下，投资者最好是等一等，用时间澄清疑问，可能很快就会见到跌势，到时就可以做空仓。
此外，当指数已经上涨了一段时日之后，也可能出现股指上升而成交量下降的情况。这是因为，持有长仓的投资者在赚取一定的利润后，为了保持住已有的利润进行平仓结算。所以，当指数越升越高后，股指期货市场上就会陆续有投资者平仓离开，先前的投资者已经离场，新的投资者又觉得风险过高而不敢草率进场，市场上的股指期货合约就减少了，成交量自然下跌。
